Quando buscamos ações que pagam bons dividendos, é bem tentador se concentrar nos papéis com os maiores rendimentos (aquelas com elevado Dividend Yield). Mas, saiba que essa nem sempre é a melhor estratégia, pois há muito mais informação a se pesquisar em uma boa pagadora de dividendos do que apenas seu DY.
Os dividendos são normalmente pagos por empresas bem estabelecidas, mas também podem ser pagos por empresas novas ou com problemas, que tentam atrair investidores. Uma armadilha de dividendos pode ocorrer quando os investidores são atraídos por um alto pagamento de rendimentos, mas apenas para descobrir depois que a empresa na verdade não foi uma compra tão boa.
Não existe almoço grátis na Bolsa
Alguns negócios são bons demais para ser verdade. Pense que você está procurando uma moto usada para comprar e encontra um vendedor oferecendo um grande desconto na moto que você está interessado. Se o desconto for muito grande, você começa a se perguntar os motivos do vendedor oferecer um desconto tão bom... será que está sendo oferecido um gato por lebre? Embora, a qualquer momento, existam dezenas de ações preparadas para fornecer um grande retorno com dividendos aos investidores, um Dividend Yield muito alto pode justificar que se faça uma pesquisa mais a fundo.
O Dividend Yield é determinado pegando o pagamento anual total de dividendos e dividindo-o pelo preço das ações a mercado. Assim, se uma empresa está pagando R$ 10,00 em dividendos e JCP por ano enquanto o preço das suas ações na B3 é de R$ 100,00, o DY é de 10%. As mudanças na política de dividendos da empresa (que sempre podem acontecer) e as flutuações diárias no preço das ações negociadas, podem afetar este cálculo.
O primeiro sinal da armadilha pode ser quando você percebe que uma empresa está pagando dividendos muito superiores ao que seus pares ou concorrentes têm feito. Quando notar algo assim, o melhor a se fazer é olhar mais de perto. Procure saber se a empresa realmente tem capacidade para cumprir suas obrigações, se sua administração têm sido eficiente.
Se o preço das ações começar a cair sem parar, ou a empresa apresentar quedas no lucro (quem sabe até mesmo prejuízos), o alto DY pode ser apenas uma armadilha.
Se procurarmos um pouco, podemos encontrar diversos exemplos, até mesmo bem recentes, de empresas pagando altos dividendos sem ter condições para isso, em alguns casos podemos ver empresas pagando dividendos mesmo tendo apenas prejuízos e um endividamento cada vez maior.
Os alertas que a empresa dá
Antes de comprar uma ação, faça uma boa pesquisa primeiro, tente também entender como ela ganha dinheiro.
O primeiro passo em sua pesquisa, pode ser verificar quanto do lucro líquido da empresa vai para o pagamento de dividendos. Por exemplo, se a empresa obtiver R$ 100.000 de lucro este ano e pagar R$ 20.000 em dividendos e JCP, ela usou 20% do lucro para pagar DY.
Mas, se a empresa ganha R$ 100.000 e está pagando R$ 250.000 em dividendos e JCP, o índice de pagamento é de 250%, ou seja, a empresa está pagando bem mais do que ganha, pode inclusive estar se endividando ou destruindo seu valor apenas para pagar mais aos acionistas. Uma empresa que está pagando a maior parte do que ganha ou, pior, mais do que ganha, não conseguirá manter os pagamentos de dividendos nesse nível por muito tempo e ainda pode estar com problemas financeiros.
Quando os lucros ou o fluxo de caixa estão diminuindo, mas os pagamentos de dividendos estão aumentando ou apenas continuam em patamar elevado, também podemos perceber indícios de algo não está bem. Quando os lucros ou o fluxo de caixa estão sempre diminuindo, a menos que essa tendência mude ou que seja algo pontual (como alguma despesa ou investimento não recorrentes), a empresa provavelmente não conseguirá se manter no mesmo patamar por muito tempo.
Também pode acontecer de as empresas resolverem alterar sua política de dividendos a qualquer momento, optando por pagar apenas o rendimento mínimo. Por exemplo, a empresa Exemplo S.A. anuncia que está reduzindo o pagamento de dividendos, mas o anúncio só entrará em vigor no próximo ano. Para o ano atual, o pagamento de dividendos parece atraente, mas no próximo ano o pagamento de dividendos cairá pela metade. Porém, neste caso, não é necessariamente ruim, pois a empresa pode optar por investir mais no crescimento do negócio ao invés de pagar dividendos, e esse crescimento pode ser bom para o acionista no longo prazo.
Outro caso muito comum, pode acontecer com os cotistas de fundos imobiliários (FIIs). È comum que alguns FIIs novos no mercado ofereçam o pagamento de renda mínima garantida (RMG) por certo período após o lançamento de suas cotas no mercado e, muitos desavisados, acabam olhando apenas o DY e pensam que aquele rendimento será sustentável a longo prazo, e isto infelizmente pode não acontecer e, ao fim da RMG, seu rendimento mensal e o valor da cota podem ficar bastante aquém do esperado. Para evitar essa armadilha, basta ler os relatórios que os FIIs disponibilizam e comparar o dinheiro que entra no caixa com o dinheiro que sai e as explicações dos gestores sobre como está a vacância e as expectativas do fundo.
Nem todas as empresas ou FIIs que pagam bons dividendos estão com problemas, existem setores que realmente tendem a pagar mais, mas os investidores devem sempre questionar por que uma empresa está disposta a pagar mais do que seus pares do mesmo segmento. Quando algo parece bom demais para ser verdade, lembre que não existe almoço grátis e que mais pesquisas são necessárias.
Vocês já caíram em alguma dessas armadilhas? Eu já.
